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国金证券股份有限公司姚遥近期对日月股份进行研究并发布了研究报告《受益于产品结构改善+技改，业绩超预期》，本报告对日月股份给出增持评级，当前股价为19.88元。

日月股份(603218)
业绩简评
2023年4月24日，日月股份发布2022年年度报告与2023年一季度报告。2022年公司实现营收48.65亿元，同增3.25%；实现归母净利润3.44亿元，同降48.40%。其中，4Q22公司实现营收15.39亿元，同增25.59%；实现归母净利润1.74亿元，同增79.92%。1Q23公司实现营业收入10.73亿元，同增9.32%；归母净利润1.31亿元，同增120.83%；扣非归母净利润1.12亿元，同增329.03%，业绩超预期。
经营分析
1Q23盈利超预期。受益于2022年下半年大宗商品价格的快速下降，公司季度毛利率环比稳步提升，1Q22、2Q22、3Q22、4Q22毛利率分别为8.73%、10.16%、11.87%、18.11%。受益于产品结构改善+技改降低成本，1Q23盈利超预期。1Q23毛利率为20.40%，环比提高2.29PCT。
期间费用率同比提升。2022年公司期间费用率为6.24%，较去年同期变化+0.67PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为0.75%/7.77%/-2.28%，较去年同期分别变化+0.07/+1.36/-0.77PCT。1Q23公司期间费用率为7.58%，较去年同期变化+1.65PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为0.72%/9.17%/-2.32%，较去年同期变化-0.16/+2.05/-0.24PCT。
盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年净利润为8.82、11.33、12.07亿元，当前股价对应PE分别为24、19、17倍。维持“增持”评级
风险提示
政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券李可伦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.91%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.47亿，根据现价换算的预测PE为18.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为29.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，日月股份（603218）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）