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策略：“数字经济”本轮拥挤度远未至高位

本文我们将从拥挤度、轮动强度两个较为有效的择时指标出发，对后续行情进行推演，并通过景气度-拥挤度比较框架筛选出当前还有哪些方向值得重点关注。当前“数字经济”拥挤度远未到高位。“数字经济”或步入主线发散、轮动加快阶段。结合“数字经济”细分行业“景气度-拥挤度”比较框架，当前景气度靠前、拥挤度较低、且股价尚未创新高的低位方向中，可重点关注五大细分方向：金融科技、出版、运营商、工业软件、半导体。

风险提示：1、历史经验失效；2、海外市场剧烈波动；3、中美博弈超预期。

医药：西山科技：国内手术动力装置领域领军企业西山科技：国内手术动力装置领域领军企业。公司已发展成为我国手术动力装置领域的领军企业之一。手术动力装置行业：微创外科重要工具，细分领域空间广阔。公司业务：技术领先、性能优异，商业模式可期。公司为手术动力装置细分领域龙头，行业仍具备较大进口替代空间，公司市场地位较高，我们看好公司长期发展。

风险提示：耗材一次性化和市场渗透率提升不及预期的风险、产品单价持续下降风险、研发不及预期风险、技术人才流失风险、知识产权风险、实际控制人风险。

汽车：新能源车产业链月报： 锂价反弹，电池盈利结构分化，乘用车悲观预期修复

有色金属核心观点：锂价持续反弹，产业情绪有所回暖。电新核心观点：电池盈利结构分化，重点关注龙头及创新技术；中游材料成本和产品力为基石，关注行业格局优化。汽车核心观点：左侧布局乘用车相关强阿尔法个股，积极参与商用车周期复苏向上。海外汽车核心观点：

看好国内乘用车月度销售景气反转向上，美国车市复苏及电动化快速推进，建议布局受益电动智能趋势，自身经营周期向上变化大，未来两年业绩确定性高的公司。

风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求不及预期，海外贸易政策变动。